鄭商所不斷開拓創(chuàng)新 全球首個玻璃期貨合約上市

　　郝鵬飛

　　和訊期貨消息 12月3日9點，全球首個玻璃期貨合約在鄭州商品交易所上市交易。

　　該合約是我國首個采取完全廠庫交割的期貨品種，在整個合約制度設計及研發(fā)中實現了多項創(chuàng)新。玻璃期貨的上市對于推進玻璃產業(yè)發(fā)展與市場體系建設將產生深遠的影響和重大意義。

    玻璃期貨上市高清圖集

　　玻璃期貨上市對行業(yè)的影響

中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協會常務副秘書長周志武

　　中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協會常務副秘書長周志武在致辭中表示玻璃產業(yè)處于產業(yè)鏈條的中間位置，上下游行業(yè)眾多。在我國國民經濟中具有重要的產業(yè)地位。“十一五”以來，我國玻璃工業(yè)取得了快速進步，在產業(yè)結構、品種質量等方面不斷提高。尤其在節(jié)能減排、環(huán)境保護方面成效顯著，國際影響力逐步擴大。截至2012年，我國已經建成投產275條浮法玻璃生產線，其中在產220條生產線。2011年平板玻璃總產量達到7.85億重箱，約合3925萬噸。

　　近年來，我國玻璃價格年內波動都在20%以上，市場風險較為顯著，由于缺乏必要的避險手段，玻璃生產、加工企業(yè)只能被動承受價格波動風險，影響了產業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。特別是目前平板玻璃產能過剩問題嚴重，重復建設現象沒有得到有效遏制，迫切需要尋找突破行業(yè)發(fā)展瓶頸的重新途徑。

　　玻璃期貨的重要作用

鄭州商品交易所副總經理巫克立

　　鄭州商品交易所副總經理巫克立在玻璃期貨上市儀式中表示，開展玻璃期貨交易，一方面可以形成具有代表性的玻璃預期價格。生產者可以據此決定生產規(guī)模，推動市場供求基本平衡，減緩玻璃行業(yè)按照現貨價格盲目擴張產能；相關企業(yè)可以通過期現套保，穩(wěn)定成本與收益，規(guī)避玻璃價格波動帶來的風險，促進玻璃價格在合理區(qū)域內運行，抑制價格過度波動。

　　另一方面，可以借助玻璃期貨交割標準，引導玻璃行業(yè)適應國家調整產業(yè)結構及環(huán)保方面的政策要求，淘汰落后產能，提高生產集中度和要素配置效率，進一步擴大優(yōu)質率，提高我國玻璃產品的整體質量和市場競爭力。

　　玻璃生產貿易企業(yè)迫切需要玻璃期貨

　　據筆者了解，在玻璃期貨上市之前的推廣過程中，玻璃行業(yè)相當數量的企業(yè)以及所在地的地方政府部門就積極主動參與交易所、期貨公司聯系，組織舉辦的玻璃期貨培訓，學習和了解期貨基礎知識及期貨運行機制。

　　玻璃期貨彰顯鄭商所創(chuàng)新發(fā)展力度

鄭州商品交易所品種發(fā)展部總監(jiān)魏振祥

　　鄭州商品交易所品種發(fā)展部總監(jiān)魏振祥在答記者問時表示作為全球第一個玻璃期貨合約，這本身就是一種創(chuàng)新。

　　鄭商所在玻璃期貨合約制度設計及研發(fā)中有以下創(chuàng)新：

　　第一，適應平板玻璃產業(yè)特點，采用全廠庫交割制度，全球首創(chuàng)?；诓ＡКF貨連續(xù)生產、不宜于多次裝卸運輸、沒有大型第三方社會倉庫等特點，鄭商所設計了玻璃期貨全廠庫交割制度。廠庫交割屬于信用交割，不需要存貨，因此倉單注冊時不需要運輸、不需要檢驗，具有成本低、時間短、效率高、風險小的特點，規(guī)避了傳統(tǒng)倉庫實物交割的矛盾。正是由于倉單注冊快、成本低，因此有利于交割月期現貨價格的回歸，有利于期貨功能的有效發(fā)揮。而期現貨價格的回歸，也使得那些沒有定為廠庫的企業(yè)不用擔心交割問題。農產品一般對倉儲都有特別要求，而全廠庫交割是一大突破，也將大大提高期貨新品種研發(fā)的思路和寬度。

　　第二，將規(guī)格復雜多樣的工業(yè)品標準化。標準化是期貨的核心，正是有了廠庫交割制度，玻璃期貨標準化才更加容易。適應玻璃生產工藝特點，玻璃期貨倉單只有一個標準。在交易所公布的所有玻璃廠庫的倉單中只有一個厚度5mm，倉單非常清晰。玻璃是連續(xù)生產，但是規(guī)格可以調整，雖然表面看起來只有一個厚度，但代表的是每條玻璃生產線的全部生產能力，這樣就不存在因某一規(guī)格少而逼倉的現象。這種標準化的方法適用于產品規(guī)格比較容易調整的生產線產品，也大大拓寬了交易所開發(fā)工業(yè)品的思路。

　　第三，標準化容易掩蓋個性化，因此為滿足企業(yè)個性化需求，實行協商提貨制度。玻璃期貨交割細則中明確的是基準品為5mm，替代品為4mm，且無升貼水，這代表的是這兩種規(guī)格提貨時廠家須無條件滿足，但不是只能提這兩個規(guī)格產品。由于加工企業(yè)對玻璃的個性化需求比較強，同時鑒于廠庫信用倉單不需要提前存貨，廠家可按照買方的要求隨時組織生產，因此，交易所規(guī)定買方可與廠家協商提貨，交易所已公布各廠可協商提貨規(guī)格從3mm到19mm不等，這樣有利于滿足買方的個性化需求，使玻璃期貨充分貼近現貨，更好地為實地企業(yè)服務。與一般的工業(yè)品產品規(guī)格是相對固定不同，而玻璃產品規(guī)格調整比較方便，買方如果全要5mm厚度的，所有廠家都能滿足；全要4mm厚度的，也都能滿足；全要6mm厚度的，也都能滿足；買方如果需要多種規(guī)格，也可以滿足。而如果實行的是常規(guī)的實物倉單，則這種個性化需求很難滿足。

　　第四，期貨公司全程參與玻璃期貨研發(fā)。以往的新品種研發(fā)大多是在交易所研究完畢、上市前期貨公司才參與，或者也只是到哪調研哪里的期貨公司參加。玻璃期貨自研發(fā)初期，我們就根據玻璃在全國的分布情況，結合期貨公司公布，由15家期貨公司全程參與我們的研究，并建立了QQ群實時進行溝通，召開多次討論會，這種方法實踐證明是正確的，因為期貨公司更站在市場一線，他們的及早參與有利于及早了解市場、了解期貨合約制度設計過程，使我們的設計更貼近現貨、貼近市場。自玻璃后，我們的其他新品種也采取了類似方法。