建材行業(yè)：春節(jié)后平板玻璃補(bǔ)庫存 價(jià)格看漲

  水泥行業(yè)判斷：通常華東建筑工程復(fù)工從正月20（3月1日）開始，可能會(huì)有部分小企業(yè)在剛剛開工時(shí)壓價(jià)沖量，但一般只是短期現(xiàn)象，我們預(yù)計(jì)3月初可以看到第一輪提價(jià)，而去年12月份受天氣影響水泥需求環(huán)比回落幅度創(chuàng)近5年最高，1月份臨近過年一般不開工，因此春節(jié)后可能會(huì)看到前期壓抑需求的集中釋放（今年立春早，天氣轉(zhuǎn)暖較早），有望令價(jià)格提升幅度大于往年同期（目前華東水泥價(jià)格已經(jīng)接近2012年三季度最低點(diǎn)）。

　　我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于2013年供求格局偏樂觀的預(yù)期并未改變；水泥低庫存、現(xiàn)款現(xiàn)貨銷售、供給階段性可控（協(xié)同限產(chǎn)）的特征決定了在需求略有好轉(zhuǎn)時(shí)，水泥行業(yè)盈利改善速度和提升幅度將領(lǐng)先于其他周期品，依然維持對(duì)水泥行業(yè)“看好”的評(píng)級(jí)，我們推薦有望景氣底部復(fù)蘇的華北水泥股：冀東水泥(000401，買入)、金隅股份(601992，增持)；和供求格局較為穩(wěn)定，業(yè)績(jī)確定性高的華東水泥股：海螺水泥(600585，買入)、華新水泥(600801，增持)、江西水泥(000789，增持)，以及區(qū)域需求有望超預(yù)期的祁連山(600720，增持)。

　　玻璃行業(yè)動(dòng)態(tài)：春節(jié)期間價(jià)格無更新。

　　玻璃行業(yè)判斷：從我們近期走訪得到的情況看，今年春節(jié)前，社會(huì)庫存明顯偏低，生產(chǎn)企業(yè)亦未出現(xiàn)向經(jīng)銷商壓貨，而春節(jié)后下游加工企業(yè)通常會(huì)季節(jié)性補(bǔ)庫存，帶來玻璃價(jià)格的提升，我們判斷，今年漲價(jià)的概率大于以往，幅度我們判斷為5-10元/重箱，考慮到目前全行業(yè)微利，盈利改善較為明顯，而若地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)可維持，玻璃價(jià)格提升幅度可能會(huì)超預(yù)期。

　　玻璃股漲幅相對(duì)其他周期品較少，目前PB估值在歷史底部，春節(jié)后玻璃價(jià)格的提升或帶來玻璃股估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。我們判斷，春節(jié)后玻璃股存在反彈機(jī)會(huì)，建議關(guān)注：金晶科技(600586，未評(píng)級(jí))、南玻A(000012，增持)、旗濱集團(tuán)(601636，未評(píng)級(jí))。

　　玻璃纖維行業(yè)判斷：玻纖行業(yè)景氣依然在低谷徘徊，預(yù)計(jì)繼續(xù)向下空間已較小，我們判斷在全球制造業(yè)溫和回升的背景下，玻纖行業(yè)景氣有望緩慢復(fù)蘇、價(jià)格緩慢回升。我們建議可關(guān)注目前處于盈利谷底的玻纖行業(yè)股。

　　個(gè)股推薦：我們?cè)诔砷L(zhǎng)性較好的細(xì)分子行業(yè)中尋找投資機(jī)會(huì)，維持看好受益于行業(yè)結(jié)構(gòu)性變革且自身盈利模式轉(zhuǎn)型帶來業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)的防水材料行業(yè)龍頭東方雨虹(002271，買入)。維持看好差異化戰(zhàn)略下在玻纖制品環(huán)節(jié)具有明顯優(yōu)勢(shì)地位，并在行業(yè)底部整合，蓄勢(shì)待發(fā)的長(zhǎng)海股份(300196，買入)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：后續(xù)政策的低于預(yù)期、煤炭?jī)r(jià)格的大幅反彈。